市值蒸发近1800亿，10年来最差卡报！又一中国知

作者 |陈振元 |八卦简介（ID：Caijingbagua）简介：连中上阶层都不再买了？那些曾经卖到几千块钱一粒，如今却一盒难求的“神药”，不收了！ 10月17日，与云南白药齐名、国内唯一拥有长期秘方的中国药企“片仔癀”发布第三季度财报。细看财报后，人们发现，这家曾经被私募股神推荐、拥有十年股市高增长神话、创造了市场上千元难买的“神药”的公司，如今也带来了令人意想不到的业绩时刻。不仅如此，它在2025年第三季度交出了上市以来“最差”的三季报，还面临着营收和净利润下滑的局面。同时，相比巅峰时期市值近3000亿，目前市值已蒸发1800亿。谁能想到这种事会发生在片仔癀身上。毕竟已经是2年前的2023年了，甚至在宣布产品高价涨价后，价格也从原来的590元提升到了760元。仍能推动公司年营收突破1亿，实现15.69%的同比高增长。由此可见当时市场对片仔癀产品的热衷程度。 2020年至2021年期间，片仔癀的市场增长令人惊讶。在此期间，其公司的市盈率达到了160倍。市值也达到逼近3000亿的巅峰时刻，这距离片仔癀2003年上市仅18年。片仔癀市值从最初的10亿元，到巅峰时的近3000亿元，只用了18年的时间。重复了近300倍。这样的增长奇迹，可以说是令很多上市公司“羡慕”的。然而谁也没想到，四年后，最新市值不仅较巅峰时期蒸发约1800亿，今年还交出了榜单上“最差”的三季报。不仅业绩令人惊喜，片仔癀产品在市场上也出现了价格“倒挂”。该片剂的官方售价为每片760元。现在，在一些网络平台上，最低价格约为每片593元。价格差距达到21%。当年花几千块钱甚至从黄牛那里买毒品的人想想，看到这种情况会作何感想。短短几年时间，曾经赫赫有名的片仔癀怎么样了？曾经比黄金还要贵的“神药”，如今却经历了价格螺旋式上升？片仔癀曾被誉为“药中茅台”。 2021年前后，相关市场需求带来了大爆炸。当时平板电脑原价为590元，后来售价为1600元一台。但即便是千元一粒，依然很难买到。当时非常流行，一克的价格甚至超过了当时的黄金。在市场需求旺盛的情况下，片仔癀从2004年到2023年进行了19次以上的价格调整，从最初的325元价格调整到590元。在此基础上，该药在许多二级市场上销售。市场上还是很难找到，还有加价好几倍才能买到的情况。此次提价，甚至让价格坚挺的茅台一度望而却步。即使到了片仔癀销量发生变化的2023年，出于原材料成本上涨等多方面考虑，片仔癀原价高达590元的价格依然逆势调整。最终官方售价定为760元天。此次涨幅也是该药近20年来最大涨幅。即使面对官方大幅提价，产品市场的风向依然没有改变。调价后第一年，在部分二级市场，官方售价760元的产品在药店等地仍能卖到800元以上。片仔癀公司2023年业绩也因价格调整而有所提升。涨价后短短几个月，公司年营收就突破百亿。可以说，片仔癀市场的火爆程度超出了普通消费者的想象。毕竟20年价格调整20次的产品很少。它们越贵，市场的需求只会增加。这样的商业奇迹只有像片仔癀这样的少数产品才能实现。然而仅仅两年过去了，该产品的地位依然在国内受到欢迎。市场上经过大幅调价后，二级市场似乎也发生了变化。甚至还有价格轮换，这在其清单中是非常罕见的。有媒体甚至直言片仔癀的价格已经下跌。当片仔癀官方还坚持760元的价格时，二级市场上出现了“春江水暖鸭先知”。早在10月，就有媒体调查片仔癀片，药店等市场渠道定价降至600元。价格的“雪崩”可能会从2024年开始，2024年在一些连锁药店，3克片剂还能卖到800多元。到2024年12月左右，将达到760元。今年，原本在药店很难买到的药品，由于价格过高，销售不景气。网上电商平台上，或许是为了增加销量，不少片仔癀片恢复了价格。 10月份京东平台上，部分商家发布了冰镇一粒售价593.75元。看到这个价格，曾经花不到2000元买到片仔癀片的买家不知道在想什么。从各级市场的销售情况来看，与以前相比，消费者似乎不太愿意购买只能拿着才能买到的片仔癀片。从疯狂抢购到价格雪崩，只用了两三年的时间。片仔癀怎么会在这么短的时间内变成这样呢？中产阶级给出了十年来最广泛的卡报告。中产阶级不买账吗？片仔癀10月17日发布了第三季度报告。总体来看，今年前9个月该公司营收达到74.42亿。对于一家制药公司来说，这个成绩乍一看非常不错。但从横向来看，也就是与片仔癀本人相比，就有点失败了。与去年相比，其收入下降了11.93%。在与此同时，归属于母公司的收入仅为21.29亿元，较之前减少了20.74%。从2014年到2024年的10年间，一度创造了连续十年收入高增长和归属于母公司收入的神话。 2017年至2021年五年间，其归属母公司盈利平均增速达到20%以上。从今年的各个阶段来看，其表现都有些出乎意料。 7-9月收入20.64亿，净利润6.78亿。同期来看，这两个数值分别下降了26.28%和28.82%。营收和净利润双双大幅下滑，这在其经营史上还是比较罕见的情况。而如今随着2025年第三季度财报的出炉，正式意味着交出了近10年来最全面的成绩单，其一度长达十年的增长神话被打破。我此外，其今年前六个月的净现金流量仅为3.76亿，比2022年上半年少了近50亿。一方面净现金流量持续下降，另一方面应收账款增速高于收入增速。 2025年上半年，公司营收增速为负，但收到的相关账户较2024年底增长近25%，账户价值占公司收入近20%，这也创下了近十年来的新高。在应收账款持续增长的同时，公司资金需求依然旺盛。例如，公司出资的新技术项目总投资10亿，还有总投资不超过44.8亿元的产业园项目等，如何解决最广泛的卡报带来的问题和相关困难十年后的发展似乎是企业需要解决的主要问题。近1800亿中华荣誉品牌蒸发卖不掉？ 2020年至2021年高峰期，片仔癀市值将接近3000亿。如今，短短几年后，其市值已从高位回落，市值蒸发近1800亿元。截至11月4日收盘，其市值为1068.78亿元。如今面临着来自市场和原材料的“双杀”。片仔癀是具有多年历史的中华名牌，与云南白药齐名。其主要产品是片仔癀片，一种特色药物。从三季度财报来看，该系列产品的销售业绩占公司药品生产领域营收的97%，也占到整个公司营收的53.84%。片仔癀目前的关系系列产品和公司可以说是一荣俱荣，一损俱损。不过，近年来，天然牛黄等制作片仔癀的中药原料价格却不断下跌。 2019年，天然牛黄价格为每公斤35万元。 2025年上半年，价格变成了每公斤170万元。另一种重要原材料天然肌肉的价格近年来上涨了200%以上。仅天然牛黄价格上涨就导致片仔癀片产量减少1克。代理商成本较2023年增加100元，原材料价格上涨导致产品利润空间被压缩。这也是片仔癀在2023年调整价格的原因。不过，随着市场需求的减弱和价格的上涨，片仔癀的知名度较之前减弱了不少。截至 2025 年第三季度，其库存为产品将达到61.6亿件，比去年足足增加12亿件。产品需求的减少也导致相关卖家资金压力增大，间接影响了支付发展。这也是公司现金流净额仅为3.76亿元的主要原因。如今，片仔癀创收1元，但实际收到的现金还不到1元。财报数据似乎已经成为另一种形式的“纸面财富”。很多中药企业都有一个共同的特点，那就是在发家或发展过程中，都是依靠单一产品来维持经营活动。这既有优点也有缺点。单品的力量可以帮助企业在需求旺盛时积累持久的产品声誉和庞大的消费市场。然而，一旦市场需求发生变化，消费者对此类产品的需求减弱，那么对于公司来说，单一产品产品将成为“翻船”的障碍。云南白药多元化经营的成功和片仔癀目前的停滞增长似乎讲述了同一个故事——不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。你对此有何看法？欢迎在评论区留言讨论，发表你的看法或意见，谢谢。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。